全球指纹识别芯片龙头,打造 IOT 全应用平台

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研报如下:

环球指纹识别芯片龙头,首次覆盖,给予“猛烈”评级

汇顶科技作为环球指纹识别芯片领域的龙头,长期专注于芯片设计行业,拥 有指纹识别、人机交互和物联网/智能家居/可穿戴三大产品线。我们认为屏 下指纹将来几年趋势向好,公司作为环球光学屏下指纹技术最优、市场份额 最高的公司,将充分受益于渗出率提升的过程。长期来看,我们判定物联网 是下一个时代性的大机会,公司积极布局物联网有望进一步延伸产品范围, 扩大埋伏市场空间,奠定将来增长底子。预计公司 2019-2021 年实现归母净 利润分别为 24.06/30.54/31.81 亿元,对应 EPS 分别为 5.28/6.70/6.98 元,对 应当前 PE 估值分别为 50/40/38 倍。首次覆盖,给予“猛烈推荐”评级。

OLED 渗出率提升带动屏下指纹发作式增长,将来几年持续成长可期

当前智能手机生物识别技术路径主要有指纹识别和 Face ID 两种,我们认为 指纹识别技术由于其用户体验佳、解锁方便、成本低等原因,并不会被 Face ID 所代替。全面屏的出现+OLED 渗出率的提升,屏下指纹成为各大手机厂 商和消费者的首选方案,将来如果 LCD 屏下指纹技术进一步突破,行业前 景将更广阔。根据 OLED Industry 数据,预计 2020 年 OLED 屏下指纹手机 出货量将达 4.13 亿部,2024 年出货量将到达 12.6 亿部,根据我们测算数据, 2023 年光学屏下指纹市场空间将超过 180 亿元,市场空间持续增长可期。

短期看屏下指纹渗出率提升,长期看 IOT 业务全面推进 屏下光学指纹技术复杂,公司现在是行业内唯一拥有从图像传感器设计、光 学设计以及算法三大领域焦点技术本领的公司,在产品技术、性能和市场份 额方面公司占据领导者职位。短期来看,公司业绩驱动力主要还是看光学屏 下指纹的发作,包括超薄屏下指纹和 LCD 光学屏下指纹发作;长期来看, 物联网市场将是下一个万亿市场,公司正通过内生外延等多种途径打造针对 IoT 的综合性平台,为物联网创新产品提供完备的软硬件平台,助力客户获 取商业乐成。我们认为公司已经多次证实自己品类扩张本领,持续高研发投 入,员工鼓励方面做得非常完满,IOT 业务将是将来增长动力值得等待。

风险提示:

竞争加剧风险;研发希望不及预期;渗出率提升不及预期

环球指纹识别芯片龙头,打造 IOT 全应用平台

福猫点评:

公司的动态市盈率53倍,相对于一个科技股来说估值偏高,嗯他的业绩本年的业绩是大幅的增长和主营收入已经到达了46.78亿元,嗯,增长的幅度是437%,业绩肯定是相好,如果能够长期保持高增长的话,他的这个估值自然会降低,大概就不是那么贵,但现在来说还是有点高了。

环球指纹识别芯片龙头,打造 IOT 全应用平台

接待各人点关注,以后天天收盘后都我会在这文发实盘记录,记录炒股的日子,盼望多年以后,回顾看看。


来源:https://www.toutiao.com/a6782180834230141452/
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