光模块深度报告:无线+数通+有线共振

[复制链接]

(获取陈诉请登岸将来智库www.vzkoo.com)

目录:

  1. 两产业拐点:芯片和速率,核心制约因素减弱
  2. 两市场共振:海外数通拐点,国内通讯渐强
  3. 代价变迁:从高端产物向国产替换+成本控制转变
  4. 投资建议:核心技能突破+大订单+业绩反转

陈诉摘要:

全球毛利率降落,市场红海,技能突破成核心趋势

  • 国光模块:毛利率2018年都处在降落通道,三年均匀毛利率分别为30.38%、37.35%、33.08%
  • 国内光模块:毛利率2018年处于降落通道,均匀毛利率23%,天孚通讯器件毛利率较高
  • 国外研发占比都有提升,主要厂商将技能升级换代作为反抗周期的重要方向
  • 国内研发占比总体比国外差一倍,在8个百分点左右

国内产业链结构完备,具备全面竞争能力

  • 以华为、复兴通讯和烽火通讯为代表的卑鄙光网络设备商的份额占据全球市场的半壁江山
  • 我国上游主要光器件企业在全球市场占据的份额仅为13%左右,体现出上卑鄙发展不平衡

产业链短板:当前主要在于上游高端芯片

  • 光通讯产业竞争力:我国电信市场在全球仅次于美国,数通市场也在高速成长中,光通讯产业链从芯 片→组件→模组→体系中,越往卑鄙竞争力越强,芯片领域是当前瓶颈

产物拐点:市场格局变动,国内份额增长

  • 全球光模块厂商会合度提升,国内光模块份额徐徐加大。2017年光器件市场份额前三分别为Finisar、 Lumemtum和Oclaro、CR4仅为35%。2018年光模块市场发生巨变,行业龙头整合进入高峰。2018 年3月10日,Lumemtum宣布以18亿美元收购Oclaro,11月8日,无源光器件巨头II-VI宣布以32亿美 元收购光器件市场领导者Finisar
  • 国内比年来光模块封装技能进步,营收规模徐徐赶超国外,中际旭创已经超越Oclaro和AAOI
  • 2015-2018年中国光器件在全球市场份额的不停提升,2015年市场份额占比不到10%,2018占比达 20%,国内光器件市场份额稳步提升

……

陈诉节选:


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


光模块深度陈诉:无线+数通+有线共振


……

(陈诉来源:太平洋证券)

获取陈诉请登岸将来智库www.vzkoo.com。

立即登录请点击:「链接」


来源:https://www.toutiao.com/a6782136049133945355/
免责声明:如果侵犯了您的权益,请联系站长,我们会及时删除侵权内容,谢谢合作!

本帖子中包含更多资源

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?立即注册

x
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则